2024年初，被稱為中國(guó)“新經(jīng)濟(jì)SaaS第一股”的微盟集團(tuán)發(fā)布了一項(xiàng)潛在業(yè)務(wù)重組計(jì)劃，擬將Weimob Inc.(以下簡(jiǎn)稱“微盟”)之全資附屬公司上海微盟文化傳媒有限公司(以下簡(jiǎn)稱“目標(biāo)公司”)約50%以上的股權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，并擬通過(guò)該次潛在交易尋求目標(biāo)公司在境內(nèi)資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)部分或整體上市。

出人意料的是，次日微盟集團(tuán)的股價(jià)出現(xiàn)下滑，降幅達(dá)11%以上。因此，僅5天后，微盟便以收到股東就潛在交易提出的一系列建設(shè)性反饋意見(jiàn)為由，緊急終止了這一計(jì)劃。該計(jì)劃的擱淺，也引發(fā)了業(yè)內(nèi)人士對(duì)微盟的高度關(guān)注。

據(jù)了解，10年前背靠騰訊，以SaaS模式崛起的微盟，也曾是投資者眼中的“香餑餑”，上市后的股價(jià)也經(jīng)歷了一段時(shí)間的上漲，并于2021年2月漲至33.5港元/股的高位。不過(guò)，如今微盟的股價(jià)早已跌破發(fā)行價(jià)。截至4月2日，其收盤(pán)價(jià)甚至僅為1.6港元。

微盟“不堪”的股價(jià)背后，是其近年以來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，微盟凈虧損分別為11.57億元、7.83億元和18.29億元，加上2023年的-7.58億元。這也意味著，微盟過(guò)去四年共計(jì)凈虧損約45.27億元。

那么，這個(gè)曾經(jīng)在SaaS市場(chǎng)、二級(jí)資本市場(chǎng)十分“得意”的玩家，為何如今依然沒(méi)有走出虧損的泥潭，甚至在新的數(shù)字化、智能化時(shí)代，倍感增長(zhǎng)壓力？

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虧損收窄，但盈利仍遙遙無(wú)期

前不久，微盟集團(tuán)發(fā)布的2023年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司共實(shí)現(xiàn)總收入22.28億元，同比增長(zhǎng)21.1%;經(jīng)營(yíng)虧損為6.04億元，同比收窄67.3%;公司權(quán)益持有人應(yīng)占虧損7.58億元，調(diào)整后的凈虧損為3.9億元。

盡管微盟虧損在收窄，但是按照其營(yíng)收水平，微盟虧損數(shù)億，依然是個(gè)天文數(shù)字。要知道，10年前的微盟面臨的市場(chǎng)環(huán)境，可是另一番風(fēng)景。彼時(shí)，微盟作為電商SaaS，背靠騰訊微信生態(tài)，也是很多傳統(tǒng)企業(yè)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型的重要合作伙伴。

不過(guò)，對(duì)于電商SaaS行業(yè)而言，客戶數(shù)量、客戶留存率等均是衡量公司經(jīng)營(yíng)狀況的關(guān)鍵指標(biāo)，不過(guò)微盟如今的客戶數(shù)量增長(zhǎng)、留存率的提升等也難以持續(xù)。

究其原因，隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展越來(lái)越成熟，過(guò)去微盟的SaaS模式，已不再是商家“觸網(wǎng)”“上線”的唯一選擇。無(wú)論是微信基于小程序、視頻號(hào)等自身電商生態(tài)的不斷完善，還是其他電商SaaS與之競(jìng)爭(zhēng)，都讓過(guò)去“背靠大樹(shù)”的微盟，產(chǎn)品價(jià)值大打折扣、競(jìng)爭(zhēng)力也越來(lái)越弱。

據(jù)了解，基于微盟的SaaS模式，微盟的主要業(yè)務(wù)包括訂閱解決方案(SaaS軟件)和商家解決方案(TSO全鏈路營(yíng)銷)，而前者為細(xì)分行業(yè)提供產(chǎn)品服務(wù)，后者則是為商家提供高效運(yùn)營(yíng)的服務(wù)。但是，在全新的互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，微盟在該兩方面的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，都打了折扣。

正如微盟董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官孫濤勇此前所言：“2015年我們一年內(nèi)分別完成了B輪、C輪融資，總計(jì)超7億元，但由于SaaS的變現(xiàn)能?受到挑戰(zhàn)，又逐步進(jìn)?寒冬期?！?/span>

據(jù)孫濤勇介紹，在依托SaaS變現(xiàn)的道路難以拓寬之時(shí)，微盟也于2016年定下了非常重要的“SaaS+營(yíng)銷”的發(fā)展策略。此后微盟的發(fā)展也是順風(fēng)順?biāo)?，不僅推出了智慧零售和智慧酒店等行業(yè)解決方案，而且All in小程序，將小程序作為所有產(chǎn)品交互的首選載體。

在資本層面，微盟赴港上市時(shí)，其基石投資者包括上海雙創(chuàng)文化產(chǎn)業(yè)投資中心控股的上海文棠，萬(wàn)達(dá)、騰訊、高燈科技聯(lián)合成立的丙晟科技和第三方支付服務(wù)提供商匯付天下，陣容豪華。

不過(guò)，讓微盟發(fā)展壯大的騰訊，也讓其困在了基于微信生態(tài)的“小程序”里。而其困境在于，騰訊的商業(yè)生態(tài)在逐漸完善，留給微盟的發(fā)展空間越來(lái)越狹窄。與此同時(shí)，隨著騰訊、阿里、抖音等平臺(tái)的互通互聯(lián)，越來(lái)越開(kāi)放的微信，也讓微盟過(guò)去在微信生態(tài)一家獨(dú)大的優(yōu)勢(shì)變成了劣勢(shì)。

由此也導(dǎo)致了，微盟集團(tuán)在“跌跌撞撞”的發(fā)展過(guò)程中，一直沒(méi)有實(shí)現(xiàn)正向盈利。甚至如今看來(lái)，依然有些遙遙無(wú)期。

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節(jié)衣縮食只是權(quán)宜之計(jì)，降本增效恐難一勞永逸

眾所周知，一家企業(yè)想要提升其盈利能力，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)規(guī)?；?，只能“開(kāi)源節(jié)流”。而微盟的困境在于，由于其發(fā)展一直依托微信生態(tài)，所以開(kāi)源層面高度受限。

而事實(shí)證明，近年微盟的付費(fèi)商戶數(shù)量出現(xiàn)同比下滑，其在SaaS業(yè)務(wù)方面的增長(zhǎng)空間已所剩無(wú)幾。例如，據(jù)微盟最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，其2023年的付費(fèi)商戶數(shù)為96339.同比下降3.3%。唯一的亮點(diǎn)是，每用戶的平均收入增長(zhǎng)8%至14007元。

微盟付費(fèi)商戶數(shù)的下滑，原因非常明顯。隨著直播電商等平臺(tái)逐漸走向成熟，電商SaaS的模式早已進(jìn)入了“寒冬”季節(jié)，因此微盟唯有自救才能找到出路。對(duì)此，微盟也提出了深耕大客、持續(xù)布局AI+SaaS，完善數(shù)字商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施。

對(duì)于過(guò)于依賴微信生態(tài)所帶來(lái)的發(fā)展問(wèn)題，微盟也試圖通過(guò)多平臺(tái)布局，來(lái)尋找更多商業(yè)化的可能性。

例如，微盟也在快手、小紅書(shū)等平臺(tái)拓展商業(yè)空間，通過(guò)“開(kāi)源”來(lái)獲取更多業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)路徑。只是，相比微盟對(duì)微信生態(tài)“輕車熟路”，其如何打造基于快手、小紅書(shū)平臺(tái)的商業(yè)化產(chǎn)品、營(yíng)銷類服務(wù)，也是巨大的挑戰(zhàn)，畢竟，這些平臺(tái)都各有自己的一套生態(tài)，而且運(yùn)營(yíng)規(guī)則也如同微信，十分多變。

因此，對(duì)于微盟而言，業(yè)務(wù)開(kāi)源同樣充滿風(fēng)險(xiǎn)。該部分并不算成熟的業(yè)務(wù)所創(chuàng)造的營(yíng)收，能否支撐公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，也是一個(gè)問(wèn)號(hào)。

在這樣的背景之下，微盟也曾試圖通過(guò)節(jié)衣縮食，來(lái)降低公司的運(yùn)營(yíng)成本、提升公司內(nèi)部運(yùn)營(yíng)的效率。

例如，在員工數(shù)量方面，2023年上半年末相比2022年上半年末，其員工數(shù)量從近7000名縮減至5700多名。其中，銷售及營(yíng)銷人員縮減近200人、研發(fā)人員更是大幅縮減近400人。

節(jié)衣縮食的效果也是顯著的。據(jù)其財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，微盟的研發(fā)開(kāi)支由截至2022年上半年的4.7億元減少32%至截至2023年上半年的3.19億元，根本原因也是其研發(fā)平均員工人數(shù)下降。

盡管組織優(yōu)化、人員裁減能在一定程度上減小微盟的成本壓力，讓其離盈利更近一步，但是終究是一個(gè)短期發(fā)展策略，對(duì)于微盟的長(zhǎng)期發(fā)展而言，依然只是一個(gè)“熬”字。

正如業(yè)內(nèi)人士消極地表示，從SaaS整個(gè)行業(yè)來(lái)看，行業(yè)進(jìn)入寒冬已是事實(shí)，反彈的機(jī)會(huì)不大。而微盟只要還處于該賽道，其危機(jī)恐怕就不會(huì)解除。

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商業(yè)模式之殤難除，微盟的商業(yè)化之困

2022年初，經(jīng)過(guò)疫情“洗禮”并陷入裁員迷霧的有贊，發(fā)布了2021年度財(cái)報(bào)。彼時(shí)，由于公司人員數(shù)量增加、人力成本上升，公司在銷售成本同比下降16.4%的同時(shí)，年度虧損同比擴(kuò)大503.5%，讓業(yè)界為之震驚。值得注意的是，這也是有贊自2018年借殼上市以來(lái)第四年虧損。

有贊難以盈利的事實(shí)，也讓人們看到了電商SaaS平臺(tái)的窘境，尤其是在商業(yè)模式與盈利能力方面，微盟也幾乎陷入了與有贊相同的困境。

據(jù)觀察，有贊與微盟雖然同處電商SaaS賽道，但是商業(yè)模式卻有本質(zhì)上的不同。前者主要定位是做一款中小微商家開(kāi)店的“工具”。而后者則不僅提供工具，還提供平臺(tái)流量與運(yùn)營(yíng)服務(wù)。雖然看起來(lái)微盟的商業(yè)模式更有想象力。

因?yàn)橹行∩碳胰钡模静皇枪ぞ?，而是缺少甚至沒(méi)有自家的私域流量。而在這種需求邏輯下，基于小程序的SaaS工具，也只能是在中小商家擁有自己的私域流量后，起到錦上添花的作用。

因此，當(dāng)有些消費(fèi)者購(gòu)買了有贊、微盟等平臺(tái)動(dòng)輒上萬(wàn)元的會(huì)員服務(wù)，開(kāi)通了小程序商城后，直呼上當(dāng)，甚至表示：“幾萬(wàn)塊買了個(gè)平臺(tái)，什么用也沒(méi)有?！?/span>

實(shí)際上，有贊在早年就發(fā)現(xiàn)了僅靠SaaS工具變現(xiàn)空間有限，因此也將其平臺(tái)的服務(wù)從免費(fèi)使用其開(kāi)店工具，升級(jí)為付費(fèi)會(huì)員服務(wù)，從而篩選精準(zhǔn)客戶，提升客戶活躍度與續(xù)費(fèi)率。而微盟則是通過(guò)商家解決方案等服務(wù)來(lái)彌補(bǔ)該部分的空白，讓其提供的解決方案真正能滿足用戶需求。

只是，即使如此，時(shí)至2023年，微盟的訂閱解決方案收入依然是微盟的主營(yíng)業(yè)務(wù)，占總營(yíng)收比約為60%。而以營(yíng)銷服務(wù)為主的商家解決方案部分，依然沒(méi)有為微盟帶來(lái)多大的增長(zhǎng)空間。

在其兩大核心業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)都十分有限之時(shí)，微盟也曾嘗試借AI、短劇等熱門概念，進(jìn)一步豐富其商業(yè)生態(tài)，提升其商業(yè)化能力。

實(shí)際上，過(guò)去一年多來(lái)，“AI+SaaS”概念被數(shù)次提及，對(duì)于失速后的SaaS市場(chǎng)而言，也如同久旱逢甘霖。但是風(fēng)口概念很容易轉(zhuǎn)瞬即逝，微盟能夠抓住這樣的機(jī)遇，也尚未可知。

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結(jié)語(yǔ)

作為背靠騰訊的SaaS概念股，微盟上市之初，確實(shí)獲得了不少投資者的青睞。不過(guò)，如今微盟不足2港元的股價(jià)，卻足以證明，微盟早已在資本市場(chǎng)“失勢(shì)”，甚至可謂有些失意。

綜合來(lái)看，微盟從2019年上市時(shí)的高光時(shí)刻邁向被投資者紛紛“拋棄”的至暗時(shí)刻，只是經(jīng)過(guò)了短短5年左右的時(shí)間。這五年時(shí)間，電商SaaS的市場(chǎng)可謂大勢(shì)已去，而微盟也未能在二級(jí)資本市場(chǎng)證明其盈利模式可以成立，以及其具有規(guī)?；哪芰Α?/span>

我們期待，在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)已經(jīng)發(fā)生天翻地覆的變化后，這個(gè)曾經(jīng)的行業(yè)翹楚，能夠用其“最后的倔強(qiáng)”，為行業(yè)的發(fā)展帶來(lái)新的希望，為微盟集團(tuán)的未來(lái)，點(diǎn)亮一束希望之光。