51743 “百億”小菜園,解密餐企成功上市之道

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          “百億”小菜園,解密餐企成功上市之道
          01/22
          上市并不是餐飲企業(yè)的“救命稻草”,或可緩解一時(shí)之困,卻并非一勞永逸之良方。

          2024年12月20日,小菜園國際控股有限公司(下稱“小菜園”)正式在港交所敲鐘,每股定價(jià)8.5港元。截至當(dāng)日收盤,小菜園(00999.HK)股價(jià)報(bào) 9.66港元/股,漲幅為14%,總市值為114億港元。

          小菜園的上市,可謂是給國內(nèi)的餐飲行業(yè)打了一針“強(qiáng)心劑”。畢竟國內(nèi)的餐企發(fā)展環(huán)境,近兩年并不算太好。自從2020年同慶樓和巴比食品上市后,本土餐飲品牌的上市之路就越來越難走了。

          餐飲業(yè)的投融資也在不斷降溫。據(jù)紅餐網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì),2021-2023年,餐飲行業(yè)相關(guān)融資事件分別有337起、238起、175起。到了2024年,品牌層面的融資僅有50余起,億元級別融資僅有7起,相較2023年的20起,數(shù)量也有大大減少。

          在這樣的環(huán)境下,小菜園是如何成功走上上市之路的?

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          新徽菜“好吃不貴”,收入增幅遠(yuǎn)超同行

          2013年,小菜園于安徽銅陵成立,定位大眾便民中式餐飲。

          小菜園的創(chuàng)始人汪書高是一名70后,出生在安徽銅陵,因家境貧寒早早離開學(xué)校,步入社會尋找生存機(jī)會。他做過廚師,結(jié)婚后與妻子一起開了一家安徽菜館。

          夫妻店經(jīng)營了幾年之后,2007年,汪書高開了一家商務(wù)酒店,很快擴(kuò)張到十幾家連鎖酒店。2012年,生意虧損,酒店倒閉。最后他決定還是回歸餐飲,于是在2013年6月,第一家小菜園誕生了。

          傳統(tǒng)徽菜以咸鮮風(fēng)味為特色,重油、重色、重火,湯汁厚重、味鮮濃郁。但當(dāng)代消費(fèi)者追求健康的飲食理念,于是

          小菜園推出“新徽菜”概念,在傳承傳統(tǒng)徽菜的咸鮮風(fēng)味、湯汁厚重、味鮮濃郁的特點(diǎn)上,堅(jiān)持用少油少鹽的烹飪方式,注重健康營養(yǎng)、還原食物本味。同時(shí),汪書高對3000多個(gè)新老品種的徽菜菜單進(jìn)行了大手筆的精簡,把菜品數(shù)量從100多個(gè)壓縮至40-50個(gè),保留了臭鱖魚、毛豆腐等必吃菜肴。

          像小菜園這樣的中式連鎖快餐,走平價(jià)路線是助其快速打開市場的關(guān)鍵因素。根據(jù)弗若斯特沙利文的統(tǒng)計(jì),按2023年前三季度的門店收入計(jì)算,小菜園在客單價(jià)50元~100元的中國大眾便民中式餐飲市場的所有品牌中排名第一,其凈利潤率也處于領(lǐng)先水平。

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          圖片源自小菜園官方微博

          小菜園的盈利能力也在招股書中體現(xiàn)出來。2021年-2023年,公司收入26.46億元、32.13億元、45.49億元,凈利潤分別為2.27億元、2.38億元、5.32億元;2024年1-8月,公司收入、凈利潤分別為35.44億元、4.01億元,分別同比增長了15.4%和1.5%。

          這樣的盈利水平,在“緩慢復(fù)蘇”的餐飲業(yè)中已經(jīng)非常不錯(cuò)。

          國家統(tǒng)計(jì)局的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,2022年及2023年,全國餐飲收入同比增幅分別為-6.3%和20.4%。同期小菜園的營收增幅分別為12.20%和41.58%——遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。

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          餐企排隊(duì)IPO,競爭之下尋求“安全感”

          隨著去年年底小菜園在港交所成功上市,多家餐飲企業(yè)在進(jìn)軍資本市場方面不斷傳來積極信號:在小菜園登陸港交所當(dāng)天,綠茶集團(tuán)更新招股書,第5次沖刺港交所;今年1月3日,中式快餐品牌老鄉(xiāng)雞也轉(zhuǎn)戰(zhàn)港交所,遞交了招股書。此外,古茗順利過會,滬上阿姨、蜜雪冰城等品牌在港交所遞表或更新了IPO動態(tài)。

          小菜園的成功上市,還有這些餐飲連鎖企業(yè)的最新動作都為業(yè)內(nèi)同行增加了叩開資本市場大門的信心。有專家認(rèn)為,餐飲連鎖企業(yè)集體遞交上市材料的背后,反映出餐飲行業(yè)競爭激烈、業(yè)績承壓的現(xiàn)狀,他們希望通過上市,能夠讓企業(yè)在品牌建設(shè)、市場擴(kuò)張、資金扶持等方面更有保障。

          事實(shí)上,連鎖餐企加快IPO進(jìn)程,受多重因素的影響。

          其一,近年來餐企經(jīng)營壓力較大,品牌如果能成功上市,一定程度上就可以實(shí)現(xiàn)資金“回血,也可以更進(jìn)一步為品牌提升市場占有率。

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          就像老鄉(xiāng)雞,雖然有1400多家門店,但80%都集中在華東地區(qū),受區(qū)域的局限性影響比較明顯。老鄉(xiāng)雞曾明確表示,港股IPO募集所得資金,將主要用于強(qiáng)化供應(yīng)鏈布局、拓展門店網(wǎng)絡(luò),以此擴(kuò)大品牌覆蓋范圍,深化市場滲透程度,逐步實(shí)現(xiàn)全國化乃至國際化的戰(zhàn)略布局。

          其二,像小菜園這樣,在上市前就與加華資本簽訂了對賭協(xié)議的企業(yè),如果未能在規(guī)定時(shí)間內(nèi)完成上市或上市后市值未達(dá)預(yù)期,就有可能要按照對賭協(xié)議來執(zhí)行回購或補(bǔ)償條款。

          盡管小菜園在整體營收上增長良好,但單店的經(jīng)營狀況仍存在著問題。

          其招股書中顯示,2021年-2023年以及截至今年8月31日,小菜園虧損門店的數(shù)量分別為63家、66家、66家和56家,相應(yīng)的經(jīng)營虧損總額分別是1580萬元、1850 萬元、1330萬元和1120萬元。截至2024年4月,仍有66家門店處于虧損狀態(tài)。

          雖然整體虧損門店數(shù)量占比不高,但這一問題仍然值得重視。

          所以,上市并不是餐飲企業(yè)的“救命稻草”,或可緩解一時(shí)之困,卻并非一勞永逸之良方。上市后還要面臨更多二級市場上的“真槍實(shí)彈”——如何持續(xù)打磨產(chǎn)品,如何精細(xì)化運(yùn)營,如何保持增長活力,小菜園還要強(qiáng)化更多自身本領(lǐng),才能在資本市場上站穩(wěn)腳跟。

          參考資料

          ⑴《市值破百億!又一個(gè)餐飲企業(yè)成功上市》

          ⑵《安徽廚子的“小菜園”,3年賺了100億》

          ⑶《餐飲行業(yè)的7大變化,從業(yè)者必讀》

          ⑷《小菜園雖然上市了,但圍繞高線城市的戰(zhàn)斗并未結(jié)束》

          ⑸《小菜園上市不是終點(diǎn)》

          小菜園 上市 徽菜
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